一、 降本增效+标准化+出餐快，预制菜是B端刚需品

1、 帮助餐厅精简人员，减少厨房面积：不论是单体门店还是连锁门店，出于成本考虑（房租及人工成本），都有工业化的需求（目前核心一线城市尤其显著）。根据招商证券调研，连锁餐饮净菜渗透已完成，餐企40%+食材为预制。

图. 根据招商证券调研，连锁餐饮净菜渗透已完成，餐企40%+食材为预制

资料来源：招商证券

2、 提升连锁餐厅出餐效率及标准化：预制菜能够减少对后厨的依赖性（减少人员培训、应对人员流失），应对劳动力短缺、成本高问题。经估算预制菜能够为餐饮门店提升10-30%的净利润。

表. 经估算预制菜能够为餐饮门店提升10-30%的净利润

资料来源：锐意资本

表. 餐厅运营成本越高，预制菜的替代效应越显著

资料来源：锐意资本

二、B端客户基数持续扩大

1、连锁餐饮企业增加：根据美团餐饮研究院，2021年我国餐饮连锁化率为18%，但是仍然较美国（54%）和日本（49%）有较大差距；不同线级城市的餐饮连锁化率呈稳定节拍式上升；随着房租、人工成本提升，连锁餐饮企业凭借成本优势能够进一步抢占市场，我国餐饮连锁化提升趋势亦是必然。

图. 中国餐饮连锁化率情况

资料来源：美团研究院

图. 不同城市线连锁门店占当地门店数比例

资料来源：美团研究院

2、外卖渗透率提升刺激外卖企业对预制菜需求增加：目前我国外卖餐饮市场规模约1万亿元，外卖渗透率约21.4%，但是根据美团餐饮研究院数据，目前我国外卖“人顿数” 仅为2.2。而随着外卖需求增加，外卖餐厅数量会增长，外卖餐厅通过预制菜提高出餐速度、降本的需求也会显著提升。

3、团餐、乡厨规模增长，连锁化率提升：目前国内已经有头部企业开始打造连锁化团餐品牌（如千喜鹤、麦金地、美餐等）。预制菜能够帮助团餐、乡厨企业解决标准化、时效性以及成本问题。

三、顺应家务社会化趋势，消费群体持续扩大

1、预制菜烹饪便捷，解决年轻人不会做饭的问题

预制菜烹饪时间短、口味复原度不错且卫生；目前预制菜C端发展的核心障碍在于消费者认知不足，且外卖在我国高度发达导致C端对预制菜需求相对降低。

图. 预制菜与方便速食、冻品及外卖对比

资料来源：锐意资本

图. 网友对预制菜的评价

资料来源：锐意资本

2、家庭小型化导致家庭做饭规模不经济，预制菜 “替代效应”显著，人均消费量至少有2倍的成长空间

购买预制菜的本质是通过购买市场生产替代家庭生产，中国家庭规模的缩小导致在家做饭的“规模经济”效益降低。随着居民可支配收入的提升“替代效应”会更加显著，预计在居民人均可支配收入达到约47000元时会在“小家庭”（3-4人食场景）产生“替代效应”。

表. 预制菜对居家自制及外卖的替代效应测算

资料来源：锐意资本

3、外卖的“人口红利”正在加速消失，美团抽成规则修改后，促使外卖单价提升，预制菜有望逐步在C端替代外卖

外卖的“人口红利”正在加速消失：国家在相关指导意见中提出“确保外卖送餐员正常劳动所得不低于当地最低工资标准”；据测算，目前外卖骑手每单成本约9.15元。

美团抽成规则修改后，促使外卖单价提升：美团新抽佣规则下，对于客单价20元以内、配送距离4公里以上的订单，抽佣比率飙升至40%以上。

在外卖成本逐渐抬升趋势下，预制菜有望逐步在C端替代外卖。

图. 新抽佣规则下，低单价、远距离订单佣金费率更高

资料来源：商业洞察，中泰证券研究所