今年3月以来，东风旗下车型的大额补贴行为对消费者心理产生了巨大的影响，部分燃油车企也跟进了打折促销活动。

  通过各家经销商的调研了解到：目前消费者的观望情绪浓厚，但也并非某些媒体所传“整个汽车行业面临重大风险”。大幅降价更多的是集中在10-20万元的燃油车车型；BBA等豪华品牌的折扣虽有小幅提升3%-4%，但更多的是为应对行业淡季的一种促销手段；而以特斯拉、比亚迪为代表的新能源品牌的价格则相对稳定，其中比亚迪为应对部分燃油车降价，单车折扣率小幅提升3%左右。

  10-20万的燃油车，以东风、一汽等为代表，旗下合资品牌包括丰田、日产、雪铁龙、标致、大众等，的确出现了较为明显的大幅降价或补贴，其背后的根本原因是部分以高性价比为品牌调性的车企，在新能源车渗透的大背景下，被以比亚迪为代表的10-20万元的混动车全方位碾压（新版秦DM-i定价9.98万起），包括性能、油耗、内饰、驾控体验等。同时对于东风而言，近年来销量出现大幅下滑（5年腰斩），加上近期的高管变动，企业试图通过补贴降价，再塑辉煌，更像是一次断腕自救的过程。而本轮价格战的直接原因则是指向2022年中的购置税减半政策（1.6L及以下排量燃油车），带来了汽车消费的提前透支，历史上每一轮购置税减半政策都对汽车消费带来了短暂的刺激效果，同时也伴随着补贴退坡后的消费低迷期。

  2009-2011（09年购置税减半，10年减25%），乘用车销量增速与居民可支配收入增速不匹配：受金融危机影响，消费疲软，08Q4销量同比出现下滑，随着政策的生效，09Q1增速出现快速反弹并持续上行；但随着补贴的退出，即使居民收入增速于2010年开始回升，汽车也因消费前置的影响，增速于2011年下滑至低个位数。

   2015.10-2017（15、16年减半，17年减25%），刺激效果弱化，前置消费带来18-19年增速显著下滑：楼市疲软&股市大幅波动，15Q3销量同比再次下滑，但政策的生效对销量的刺激效果明显不及09-10年，并于16Q4开始出现增速的下降。（平均7500元的税收减免对应城镇人均季度9000元收入的刺激明显减弱）

  2022.06-22年底（减半+各地政府补贴），疫情影响下，刺激效果有限：疫情+封城影响市场信心，居民收入增速下滑，购置税减半+各地政府补贴等多重利好影响下，Q3销量虽明显提升，但Q4疫情严重，增速明显回落。同时，车企纷纷选择在Q4积极备货以应对购置税减半的最后时间节点，但疫情又一次影响了居民消费，造成行业总库存来到历史高位。

       总体来看，今年以来汽车销售情况不佳，行业整体性机会确实有限。但汽车作为仅次于房地产的第二大居民消费，是我国内需发展的重要影响因素。伴随经济的复苏和时间的推移，汽车的消费需求也会逐步回暖。未来，具有成本及制造优势、深度理解用户需求的车企是行业的结构性机会，值得重点关注。