INVESTMENT PERSPECTIVE
投研视角
2023年如果我们要找一个业绩正增长非常确定性的板块,医药板块绝对是可靠的选项。
从医保资金变动趋势看,疫情对支出的影响很大。2022-2023年医保支出的变化大概率会类似2020年-2021年,2022年前11个月医保支出增速只有2.35%,随着疫情常态化管理,医院业务将在2023年迎来确定性的增长,行业将表现出明显的刚需特征。
数据来源:国家医保局
为什么要这么在意确定性?经济的三驾马车中,出口市场预期今年大概率会下滑;消费复苏虽然相对确定,但幅度未知;投资方面,从官方的态度来看,保基本的同时,不冒进的概率较大。所以整体来看,医药的刚需属性带来的确定性优势在今年会有体现。
回顾A股从去年10月份的这一轮反弹,很多人觉得是疫情放开是主要原因,但是如果我们看下全球股票市场,是大家都在反弹。中国的疫情防控政策是不是能影响到全球的资本市场,大家自己判断。如果要找个共性的因素的话,美国的国债收益率变化可能影响较大。
美国十年期国债收益率概览
之前有一段时间市场认为欧美通胀见顶了,甚至期盼2023年可能会降息。但现实是海外通胀居高不下,加息持续超预期。海外的高利率环境,会影响我们降息时点或者宽松的空间。
因此今年纯靠拔估值是很难的,业绩才能穿过迷雾。