碳纤维自问世已经有100多年的时间，因其轻质量、高强度、高模量等突出的优点，被称为21世纪新材料之王。

碳纤维价格昂贵、生产工艺复杂、下游应用空间广阔。2020年全球碳纤维需求10.7万吨，在2010-2020年十年需求平均增速10%。随着风电、光伏、氢能的发展，我们预计2020-2025年全球碳纤维的年均需求增速将达到20%。

2020年海外风电叶片碳纤维用量3万吨，其中2.4万吨由Vestas使用。参考Vestas在2020的风机装机量15GW，我们测算相当于碳纤维需求量1600吨/GW。

碳纤维在风机应用的经济性开始出现

随着风电机组大型化，在风机叶片长度100米以上时，国内风机叶片使用的碳纤维开始具有经济性，需求量在3000吨/GW。

Vestas的碳梁专利即将到期

Vestas拉挤工艺做碳梁的专利将在2022年7月到期。2015年以来，Vestas 采用了大丝束拉挤梁碳纤维，大幅度降低了生产成本。

我们预计风电用碳纤维将从2020年的3.1万吨，增加到2025年的10-20万吨。

在硅片尺寸大型化的趋势下，碳碳复材热场材料性能优良，相对传统石墨材料展现出更好的经济性。

碳碳复材是长晶炉的关键部件和重要耗材，受益于光伏新增装机和存量装机的增长。我们预计碳碳复材用的碳纤维需求量有望从2020年的0.5万吨，增加到2025年的2万吨。

在压力容器中，碳纤维用于IV型车用储氢瓶的塑料内胆缠绕材料。燃料电池汽车的发展，IV 型瓶在国内渗透率将逐渐提升，从而带动碳纤维的需求增长。

我们预计碳纤维在压力容器中的需求有望从2020年的0.9万吨，增加至2025年的2万吨。