INVESTMENT PERSPECTIVE
投研视角
作者简介 PROFILE
刘翎
资深医药研究员，北京协和医学院硕士（药物研发），全球一流医药公司从业经验（特药销售），深入了解医药行业，对医药行业投资机会具备高敏感度。
大概五分之二的美国人拥有政府提供的医保，主要包括以联邦政府针对65岁以上老人的医疗照顾（Medicare）和各州政府服务低收入人口的医疗辅助（Medicaid）。超过一半美国人的医疗保险都是通过商业医保公司获得。
数据来源：凯撒基金会（2016年）
即使是医疗照顾（Medicare）和医疗辅助（Medicaid）项目， 其中相当一部分受保者和服务也是以合同的形式承包给不同的商业医保公司的。最新数字表明33%的医疗照顾（Medicare）受保者自愿选择了管理式医疗服务项目（Medicare Advantage Program），而这些管理式医疗项目就是由商业医保公司承担的。39个州的医疗辅助（Medicaid）项目已经和商业医保公司签有管理式服务的合约，由商业医保公司为部分甚至全部受保者服务。就是那些传统的医疗照顾（Medicare）受保者，其中的25%也同时从商业医保公司那里购买了Medigap（补充性保险） 来支付医疗照顾计划不覆盖的医疗支出，如个人自付额或者国外就医费用等。
综上所述，就不难看出今天绝大多数美国民众的医保是从商业医保公司直接购买的，或者由商业医保公司承包管理的。因此，70-80%的人群保险直接或者间接与商业医保公司相关，商业医保是美国医保的绝对主体。
看到这里，大家是否会有个错觉，美国人民与商业保险的关联度这么高，那么医疗费用还能控制吗？美国那边DRG/DIP还有存在的必要吗？
我们看下前十大商业医保公司平均利润率，只有可怜的2-3%，明显低于其它行业。而且以加州蓝盾为例，其在2011年向社会公开承诺年度利润率上限设在2%，多余盈利退回受保者。
所以说虽然商业医保是美国医保的绝对主体，但是他们要不没有明确以盈利为目的，要不在充分竞争的情况下利润率被控制在较低的水平，因此作为整体，商业保险公司们实际上为美国医疗系统起到了控费的作用，仍然会利用DRG/DIP等工具来控制总费用。
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