什么是“第二层思维”？

霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中提到：“你的投资目标不是达到平均水平，你想要的是超越平均水平。因此，你的思维必须比别人更好——更强有力、水平更高。其他投资者也许非常聪明、消息灵通并且实现了高度计算机化，因此你必须找出一种他们所不具备的优势。你必须想他们所未想，见他们所未见，或者具备他们所不具备的洞察力。你的反应与行为必须与众不同。简而言之，保持正确可能是投资成功的必要条件，但不是充分条件。你必须比其他人做得更加正确……其中的含义是，你的思维方式必须与众不同。”

简而言之，就是投资需要更加敏锐的思维，霍华德·马克斯将之总结为“第二层思维”。常规思维（即第一层思维）是个人基于事物表象及现状的直接反应，是一种“一元性”的思考模式。而第二层思维的思考模式更具有纵深性，它要求我们综合考虑事物发展的根源以及对事物未来变化的推演，同时也强调人与人之间思维的互动及博弈。

有一个数字游戏可以帮助我们更好的理解“第二层思维”。由0一群人写一个介于1～100的自然数（包括1与100在内），然后求出所有数字的平均数，如果你所写的数字最接近平均数的1/2，那么将获胜。你会写一个什么样的数字？

这个游戏的思考过程是这样的：如果除你以外所有参与者都是傻瓜，那么他们将会在1～100中随机选择，平均数应该是50，那么你写25，最接近平均数的1/2。当然，你肯定知道，参与者也不傻，因此每个人都在1～50随机选择（或者都填写25），你作为一个比他们聪明的人，你应该填写的数字是12或13。如果你的思考还能进一步想到参与者不傻，而且彼此也知道彼此不傻，那么，就应该不会有人写超过25的数字，由此，平均数就会是13，那么，你应该填写6或7。如果你还能继续思考下去的话，最后想到应该写1才对。但是实际上并不是所有人都会想这么多，因此根据一位浙大教授在其博弈论教学课堂的结果来看，数字9是最容易胜出的。

为何投资需要“第二层思维”？

1、股价已经充分反应“共识”，仅有“共识”让我们无利可图

如果我们说股价是市场对一只股票买卖充分博弈后呈现的结果，那股价其实反应的是市场的“共识”。共识的形成往往是基于普世、易得的现状或信息，例如优质的管理层、优质的产品、较快的营收增速、较低的估值倍数等等。换句话说，我们相信市场大多时候呈现了一定程度上的有效性。 

人人都相信是很不错的投资，往往无利可图。霍华德·马克斯也认为“大众对某一投资形成的一些普遍性看法，可能会断送其盈利潜力”。格雷厄姆在《聪明的投资者》中提到“市场短期是投票机”，市场上大多数投资者已经根据公司的现状及表象给予了充分的定价，导致这项投资不可能是便宜的。 

作为专业投资者我们期待的是α(超额收益)，因此我们就必须超越共识。

2、第二层思维是人类投资超越计算机的关键

我们经常说“投资是科学与艺术的结合”，投资中科学的部分是对宏观经济指数的跟踪和判断、行业和企业基本面的研究以及估值等可以被“计算”的方面；而艺术的部分则关于对人性的理解、对事物发展规律的感知及对未来发展方向的预测等需要“推理”的方面。 

在人工智能迅速发展背景下，计算机对投资中“科学”部分的把握越来越精准，对市场更新的消息能够做出最迅速的反应，这是未来普通人越来越难以追赶的部分。换言之，未来计算机能够凭借极强算力和极大的数据量接近完美的“第一层思维”，并且能够针对现有的信息以极快的速度做出符合“第一层思维”的最理性、最正确的买卖决策。因此，人类试图通过简单的信息差或分析去博取超额收益的机会将越来越少。 

而第二层思维之所以有效，是因为：第一，并非所有的信息（例如未来的经济情况、公司业绩等）都是公开、可知的，这就意味着我们需要对不可知的信息进行推理然后定价，而复杂信息的推理能力恰恰是人工智能的短板；第二，并非所有的信息都可以被准确量化，例如市场情绪、人性的贪婪和疯狂等。

如何构建“第二层思维”？

第一种是“终局思维”

指根据事物整体发展趋势，通过透视结果来推导现在所需采取何种策略的思维方式。其核心是“以始为终”，从最终的结果或者目的出发考虑问题，以概率的形式逐步推演至现在。例如我们可以基于经验和研究去思考一个行业供应端和需求端的终局，然后逆向推理现阶段的发展态势并判断其合理性。

第二种是“第一性原理”

“第一性原理”原本是物理学术语，其思考方式参照了物理学去探索世界的模式，即通过持续拆解看到本质。这种思维模式和朱熹提出的“格物致知”有异曲同工之处，《现代汉语词典》对“格物致知”的解释是：穷究事物的原理法则而总结为理性知识。简单地说，遇到复杂的情况或问题时，不停地去解构它，进而找到最本质的问题。