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无疑,行业变革对企业的影响巨大而深远,产品生命周期理论则是提供了理解和判断行业变化方向的一个框架或工具,例如经典的S形成长曲线被广泛要来描述行业现状和趋势。在实践中,一方面,理论指导通常能提高效率,让思考更全面,这也是我们学习且重温经典理论的原因;另一方面,我们也须注意避免两种容易引致误判的情况:1、先入为主地给行业“定性”,找数据“支持”结论;2、机械地套理论模型,静态地线性外推。
在研判企业发展前景时,除了知道企业的判断结果以外,了解企业研判行业趋势的框架、依据,观察企业的应对举措,就是更为重要的工作了。对于投资在行业变革判断上发生重大偏差的企业,须十分谨慎,即使它已经意识到并在努力调整。
对于新兴行业的趋势研判,S形成长曲线通常能提供很好的指导,如智能手机、新能源汽车等,当产品渗透率达到一定水平后往往就会进入高速发展期,发展路径十分清晰。从投资角度来说,我们并不一定要追求投资最早介入的企业,采取跟随策略的公司或是更好的标的。
在小心使用理论模型方面的教训方面,有个典型的案例:2000年左右,国人普遍认为我国钢铁、汽车等都是“夕阳行业”。其实,这种认知是受到发达国家的经验和现状影响,先有结论再找依据和机械静态外推两者皆有,为此可能错失后面历时多年的大发展机遇。
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