INVESTMENT PERSPECTIVE
投研视角
教育改革,港股波动,市场惧怕外资大范围出逃导致近期股市的大幅度波动。市场资金会持续离开市场吗?股市会持续下跌吗?管中窥豹,略见一斑;让我们从近期的主导流动性的货币政策看猜想一下问题的答案。
7月中旬央行发布全面降准信息;随后MLF增量续作,这一切都表明政策对于经济流动性整体的呵护。无论是降准,逆回购,还是MLF都是央行向经济体投放流动性(放水)的一种方式。打个比方,央行像一个水库,整个经济体像一片土地,这些所谓的货币政策工具就是不同的注水管。
普通大众可能会更关心流动性变化对股票市场的影响。再打个比方,如果央行像一个水库,整个经济体像一片土地,股市就像整片土地的一部分,债券市场,房地产,实体融资等等都是土地的其他部分;政策通过鼓励,限制等措施影响流动性(放水)的方向。所以政策的态度一定程度上反映未来对相关领域流动性的正向或负向影响。先拿房地产来说,政策一方面限制地产公司的经营杠杆;另一方面调整购房者的购房资格和贷款利率;显然对这个方向的流动性是有限制的。反观此次香港股市的短期波动,证券3大报立即发声,说中国股市的长期健康趋势没有改变;相关官员也和外资机构沟通近期教育行业的政策有其特殊性,不会延伸到其他领域。一正一反,说明了政策的态度。
总结一下,全局来看,央行的操作说明整体的流动性没有问题—水库在持续灌溉土地;局部来看,政策对于微观的态度说明股市的这部分土地是被呵护的。从流动性看股市风向未来会怎么走,您觉得呢?
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