众所周知，医药版块是一个很大的版块，包括了多个细分板块，当然还可以分的更细。

而现在，医药版块又表现得像一个很小的版块，因为随着集采的持续推进，版块的关注点被逐步压缩，基本上只有服务类才能让投资者稍微安心，抱团非常集中，局部估值较高，而其它细分板块大多在历史中值偏下甚至是历史底部。如果2018年的极端情况没有出现的话，医药板块整体已经处于较为安全的位置，当然个股需要具体分析。

集采对行业的影响之前已经谈过，政策不是要打断行业长期的发展，而是要规范行业的发展方式。再为这事给大家做心里按摩意义也不大，选择规避的投资人仍然会选择规避，劝也劝不回。今天要聊的话题是接下来的机会可以去哪里寻找。

不知道各位读者对当下医药行业的感受是什么？大多数人应该会觉得行业非常内卷，核心原因跟很多行业一样，科技树上低垂的果实基本都摘完了，低水平重复不可避免。但长期看并不是没有机会，有两个方向值得大家关注。

1、研发壁垒以及合规壁垒的提升带来的行业整合机会。

作为抗癌神药的PD-1，国内在研厂家众多，CDE已经意识到国内创新药水平参差不齐，实际真正有临床价值的并不多，因此在今年的7月份发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》，该原则明显提高了研发壁垒。虽然目前只是针对肿瘤药研发领域，但可以肯定未来会拓展到所有疾病类型。这会倒逼很多跟风厂家重新审视自身的竞争力，相信会有很多企业会退出，留下有领先研发能力的企业，各赛道的拥挤程度会大幅下降。

再说合规，带金销售这个话题讨论了好多年，这里不讨论这种现象背后的原因及合理性，从医保控费角度，这些中间费用是要清除的。而且理想情况下，临床药品的使用取决于疗效优劣程度，不应考虑灰色利益的因素。因此从行业长期健康发展的角度讲，合规也是大势所趋，宏观环境推动下今年的行业转型进度比往年更加快速。

因此，长期投资角度看，未来研发实力强、合规转型快的企业其行业地位必将进一步提升，当然创新药出海也会在这类企业的手上完成。

2、细分领域优胜者。

只有比竞争对手更快达到科技树更高的位置才能摆脱内卷的困境。更高的位置大多是产业链的上游或者基础研究的突破。以笔者的理解，国家在大力推动专精特新的目的是希望某些企业能在细分领域取得重大突破或者开拓，在这点上医药版块跟其它版块是一样的。从这个方向找标的，首先相关企业在细分领域技术实力要领先，同时研发投入强度要够大，这样才能既保持相对国内同行的技术领先的同时，又能加速追赶跨国竞争对手。虽然这类企业突破现有的技术瓶颈并获得业绩爆发的时点很难预判，但长期投资角度看，这类企业确实是未来我国的核心资产。需要强调的是国内企业大多是跟随性为主，如果有开拓性的优质企业，更加需要关注。

最后提下，近期一位行业大佬发了一篇雄文《聊聊医药版块》，推荐大家自己去搜索阅读，很好的文章，强烈推荐！