风电：长期景气无忧，短期行业回暖

在双碳目标的大背景下，风电长期景气可期。同时，进入平价时代之后，产业链让利明显，风机大型化推动度电成本的持续下降，运营商的内在驱动力正在从补贴向风电的经济性转变，持续性得到明显提升。

2021年风电设备行业总收入规模为2302亿元，较2020年增长6%。2022Q1风电设备行业总收入规模为457亿元，同比增长7%，从季度增速来看，Q1有触底回升迹象。

行业整体存货保持正增长，22Q1存货509亿，同比增长10%，环比增长8.3%，表现出企业对未来订单有一定预期。

根据金风科技的数据统计，2022年1-3月国内公开市场新增招标24.7GW，同比增长74%，触底回升迹象明显。

4月新增招标超过14GW，同比翻倍增长，同时与Q1相比提速明显。预计全年新增风电并网56GW，同比增长17%；其中陆上50GW，同比61%；海上6GW（去年抢装因素），同比下降64%。

行业毛利率、净利率大幅回升，盈利能力触底回暖迹象明显。22Q1风电设备行业毛利率为22.7%，同比提升0.5pct，环比提升3.6pct；净利率为12.1%，同比提升1.8pct，环比提升7.2pct。

根据浙商证券的统计，3月全市场风电机组投标均价为1,876元/千瓦；4月全市场风电机组投标均价为1,853元/千瓦，环比基本持平。按照目前5000元/KW的初始建造成本、2000h的全国平均发电小时数计算，陆风IRR可达到10%左右，经济性凸显，产业链降价有望暂缓。

同时，大宗商品价格出现回落迹象，4月钢材综合价格指数平均下降2.3%。预计随着招标量持续增长、招标价格平稳、大宗原材料价格的回落，风电设备行业上市公司盈利能力将逐季修复。

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